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Gehe kaufen
18.11.2002
Aktienservice Research
Dem langfristig ausgerichteten Anleger empfehlen die Analysten von "Aktienservice Research" die Aktien von Gehe (WKN 585800) erneut zum Kauf.
Mit 17 Milliarden Euro Umsatz (2001) sei Gehe heute der europäische Marktführer im Bereich Pharmadistribution. Die über 23.650 Mitarbeiter des Konzerns seien in insgesamt elf europäischen Ländern tätig. Die konsequente Ausrichtung auf die Geschäftsbereiche Pharma-Großhandel und Apotheken-Einzelhandel mache den Erfolg des Unternehmens aus. Im Mittelpunkt des Großhandels würden umfassende Logistik-, Service- und Beratungsleistungen für Apotheker rund um die Themen Arzneimittel und Gesundheit stehen.
Das Unternehmen habe in den ersten neun Monaten 2002 einen Umsatz von 13,6 Milliarden Euro erzielt. Dies entspreche einem Anstieg von 10,4 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das Umsatzwachstum habe Gehe im bestehenden Groß- und Einzelhandelsgeschäft erzielt. Zusätzlich hätten die Akquisitionen der letzten zwölf Monate zur Umsatzsteigerung beigetragen. Das Konzernergebnis vor Ertragsteuern sei stark überproportional um 17,3 Prozent auf 243,0 Millionen Euro gestiegen und habe damit die Erwartungen deutlich übertroffen.
Zum Ende des dritten Quartals 2002 habe der Jahresüberschuss 169,1 Millionen Euro betragen und liege mit einer Steigerung von 19,9 Prozent ebenfalls sehr deutlich über dem Vorjahreswert. Der Cashflow habe sich auf Grund des gestiegenen Jahresüberschusses und der höheren Abschreibungen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 22,6 Prozent auf 247,1 Millionen Euro erhöht.
Das Ergebnis des dritten Quartals habe leicht unter der Markterwartung gelegen, dabei müsse berücksichtigt werden, dass die Aufbaukosten nationaler Zentralfunktionen in den neuen Einzelhandelsmärkten Norwegen, Belgien, Niederlande, Irland und die Anlaufkosten von Apothekenneueröffnungen vor allem in Norwegen und in Tschechien das Ergebniswachstum noch stark beeinträchtigt hätten.
In Anbetracht der führenden Position in einem Markt mit hohen Eintrittsbarrieren, der außerordentlich soliden Bilanz, des nach wie vor ausgezeichneten Track-Records und der günstigen Fundamentalbewertung (03e-KGV 12 bei hoher Planungssicherheit) betrachte "Aktienservice Research" den Kursabschlag von 25 Prozent seit Mai als günstige Einstiegsgelegenheit für den strategischen, konservativen Investor. Hierbei sollte auch die kontinuierlich steigende Dividendenrendite von rund 2,5 Prozent berücksichtigt werden.
Das Rating der Analysten von "Aktienservice Research" für Gehe lautet "langfristig kaufen". Der Stoppkurs sollte bei 35 Euro platziert werden.
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